Aktuelle Vertragsbedingungen und Marktkonditionen für Venture Capital

Der deutsche Venture Capital-Markt sieht sich nicht zuletzt durch die anhaltenden Auswirkungen der Finanzkrise erheblichen Veränderungen ausgesetzt. Während die Statistiken seit dem im Jahr 2009 zu verzeichnenden Einbruch der Investitionsvolumina kaum Anzeichen für eine Belebung des Marktes zeigen, herrscht gerade in der Internet-Branche paradoxerweise so etwas wie Aufbruchsstimmung. Verantwortlich ist eine Vielzahl von Trends und strukturellen Änderungen, die den Markt beleben und die nachfolgend näher beleuchtet werden sollen. Dabei soll im Besonderen darauf eingegangen werden, welche Auswirkungen diese Entwicklungen auf wirtschaftlich bedeutsame Vertragsbedingungen und -konditionen in Venture Capital-Beteiligungsverträgen haben.

Auswirkungen der Finanzkrise

Die internationale Finanzkrise hat im Private Equity-Markt im Jahr 2009 zu einem deutlichen Einbruch des Buyout-Geschäfts geführt. Auch am Venture Capital- Markt waren die Auswirkungen der Finanzkrise sowohl in Form eines niedrigeren Fundraisings als auch eines deutlichen Investitionsrückgangs zu spüren. Bei VC- Investitionen in Deutschland kam es 2009 laut den Statistiken des Bundesverbands Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften annähernd zu einer Halbierung der Gesamtinvestitionen im Vergleich zum Vorjahr.

Im Jahr 2010 konnte dann insgesamt eine Stabilisierung des Marktes in etwaauf dem Niveau des Jahres 2009 beobachtet werden, wobei vor allem das letzte Jahresquartal außergewöhnlich investitionsstark war. Dieser Aufschwung schien sich im Jahr 2011, dessen erstes Quartal das Vorjahresquartal in Bezug auf das Investitionsvolumen deutlich übertraf, zunächst fortzusetzen. Ab dem dritten Quartal 2011 folgte dann jedoch erneut ein Investitionsrückgang; im Ergebnis blieb das Volumen der Venture Capital-Investitionen in Deutschland 2011 knapp unter dem schon niedrigen Vorjahresergebnis. Auch im bisherigen Jahresverlauf 2012 ist eine Trendwende statistisch nicht auszumachen. Im ersten Quartal 2012 wurden die Zahlen des guten Vorjahresquartals bzgl. des Investitionsvolumens klar verfehlt und auch die Anzahl der VC- finanzierten Unternehmen ging erneut zurück. Nachdem es zur Jahreswende 2010/2011 also zwischenzeitlich nach einem Aufwärtstrend aussah, spiegeln die aktuellen Zahlen eine zurückkehrende Unsicherheit im Markt wider.