Die Anlagestrategie im Fondsmantel hat viele Vorteile

Derzeit befin­det sich der Private Equity Sektor sowohl im Hinblick auf das einge­sam­melte als auch das inves­tierte Kapi­tal in einer schwie­ri­ge­ren Phase. Entspre­chend stehen Fonds­in­itia­to­ren gerade beim Fund­rai­sing noch vor großen Heraus­for­de­run­gen. Ferner fallen die Preise bzw. die Multi­ples für Private Equity Invest­ments, wenn­gleich es dadurch noch nicht zu gestei­ger­ten Neuin­vest­ments kommt, da sich der Markt weiter­hin konso­li­diert. Es ist jedoch mit einem Aufwärts­trend in den kommen­den Jahren zu rech­nen. Zum einen ergibt die aktu­elle BAI-Studie vom Okto­ber dieses Jahres, dass nach Jahren der Stagna­tion in der Asset Allo­ka­tion der insti­tu­tio­nel­len Inves­to­ren diese ein erhöh­tes Inter­esse an Private Equity Inves­ti­tio­nen im kommen­den Jahr 2025 bekun­den. Ferner prognos­ti­ziert der „Future of Alter­na­ti­ves 2029 Report“ von dem Private Markets Daten­an­bie­ter Preqin, dass sich das verwal­tete Private Equity Vermö­gen von 5,8 Billio­nen US-Dollar im Jahr 2023 auf 12 Billio­nen US-Dollar im Jahr 2029 mehr als verdop­peln wird. Dies entspricht einer jähr­li­chen Wachs­tums­rate von 12,8 Prozent. Diese Wachs­tums­rate ist nur möglich durch die Zunahme von Inves­ti­tio­nen durch Privat­an­le­ger, die derzeit eher geringe Betei­li­gungs­quo­ten in Private Equity haben. Mit Neure­gu­lie­run­gen auf euro­päi­scher Ebene wie z.B. der Novel­lie­rung der ELTIF-Verord­nung wird der Zugang zu Private Equity Inves­ti­tio­nen für private Inves­to­ren stark erleich­tert und durch den ermög­lich­ten euro­päi­schen Vertrieb erheb­lich erwei­tert. Wir als HANSAINVEST haben bereits mit dem Porta Equity ELTIF einen ELTIF in Luxem­burg aufge­legt, der neben Private Debt und Venture Capi­tal in Private Equity inves­tie­ren kann.  Und die Einstiegs­mög­lich­kei­ten sind gut, was die Resi­li­enz von Private Equity in den vergan­ge­nen Krisen­zei­ten beweist.  Laut der Publi­ka­tion von Schro­ders „Private equity‘s resi­li­ence during major crisis of the last 25 years“ lieferte Private Equity in diesem Zeit­raum 16 Prozent und schlug damit Aktien um acht Prozentpunkte.

Das Inter­esse insti­tu­tio­nel­ler Anle­ger an Private Markets ist weiter­hin sehr hoch. Eines der am stärks­ten nach­ge­frag­tes­ten Assets bleibt dabei Private Debt, wobei zwischen den einzel­nen Kate­go­rien unter­schie­den werden muss. Während ein enor­mes Inter­esse an Corpo­rate Private Debt und Infra­struc­ture Debt besteht, bleibt das Inter­esse an Real Estate Debt aufgrund des weiter­hin ange­spann­ten Immo­bi­li­en­mark­tes sehr verhal­ten. Die Gründe für das Inter­esse an der Asset­klasse Privat Debt sind viel­fäl­tig. Zum einen treibt die Regu­la­to­rik die private Finan­zie­rung­nach­frage. Insbe­son­dere Banken werden immer stren­gere Eigen­ka­pi­tal­an­for­de­run­gen bei der Kredit­ver­gabe gestellt, weshalb sie sich mehr und mehr aus dem klas­si­schen Finan­zie­rungs­ge­schäft zurück­zie­hen. Diese Finan­zie­rungs­lü­cke, die insbe­son­dere aufgrund der gewal­ti­gen Infra­struk­tur­nach­frage oder den notwen­di­gen Moder­ni­sie­rungs- bzw. Digi­ta­li­sie­rungs­maß­nah­men bei vielen Unter­neh­men sehr hoch ist, kann nur durch priva­tes Kapi­tal und insbe­son­dere durch Zuhil­fe­nahme von Private Debt Fonds geschlos­sen werden. – Insti­tu­tio­nelle Inves­to­ren als auch Privat­an­le­ger können dabei mit einem attrak­ti­ven Rendite-Risiko-Profil rech­nen. Auf der Risi­ko­seite ist posi­tiv zu vermer­ken, dass Private Debt in seiner Fremd­ka­pi­tal­aus­stat­tung anders als das klas­si­sche Equity nicht erst­ran­gig haftet. Gleich­zei­tig profi­tie­ren Debt Fonds u.a. von Illi­qui­di­täts- und Komple­xi­täts­prä­mien. Der euro­päi­sche Gesetz­ge­ber hat das Poten­zial von Private Debt Fonds eben­falls erkannt, weshalb er sich dem Thema inten­siv in seiner Richt­li­nie (EU) 2024/927 vom 13. März 2024 u.a. zur Ände­rung der AIFM-Richt­li­nie gewid­met hat. Mit der neuen Richt­li­nie sollen die Vorschrif­ten für Verwal­ter alter­na­ti­ver Invest­ment­fonds, die kredit­ver­ge­bende AIF verwal­ten, euro­pa­weit harmo­ni­siert werden. Dadurch sollen wich­tige Finanz­mit­tel in die Real­wirt­schaft gelan­gen, ohne dass auf den Schutz der Finanz­sta­bi­li­tät und Rechts­si­cher­heit verzich­tet wird.

Gerade für den deut­schen Gesetz­ge­ber besteht noch viel Hand­lungs­be­darf. Während die ELTIF-Verord­nung als Verord­nung in den Mitglied­staa­ten unmit­tel­bar gilt, ist die Anpas­sung der AIFM-Richt­li­nie noch entspre­chend vom deut­schen Gesetz­ge­ber umzu­set­zen. Mit dem Refe­ren­ten­ent­wurf zum Fonds­markt­stär­kungs­ge­setz ist ein wich­ti­ger Schritt in die erfor­der­li­che Umset­zung getan. Weitere wich­tige Geset­zes­vor­ha­ben liegen für die Fonds­in­dus­trie vor, wie z.B. das Zukunfts­fi­nan­zie­rungs­ge­setz II sowie das Betriebs­ren­ten­stär­kungs­ge­setz. Aufgrund des Ampel-Aus der Regie­rung und der damit einher­ge­hen­den innen­po­li­ti­schen Unsi­cher­hei­ten ist es zumin­dest frag­wür­dig, ob und falls ja, wann diese Gesetze in einer Verab­schie­dung münden. Es obliegt der Poli­tik, Maßstäbe zu setzen, damit die priva­ten Gelder u.a. in Fonds allo­kiert werden können. Hierzu zählen insbe­son­dere auch notwen­dige Anpas­sun­gen im Invest­ment­steu­er­recht und Inves­to­ren­auf­sichts­recht. – In Anbe­tracht der jüngs­ten poli­ti­schen Gege­ben­hei­ten (Präsi­dent­schaft Trumps in den USA, Bruch der Koali­tion in Deutsch­land) sind kurz­fris­tige Progno­sen auf das Jahr 2025 noch schwie­ri­ger als sonst. Wir als HANSAINVEST legen derzeit mehrere Private Equity Fonds als ELTIFs in Deutsch­land und Luxem­burg auf. Ferner haben wir Anfra­gen zur Auflage von Debt Fonds, zum größ­ten Teil eben­falls als ELTIF. Der Erfolg hängt dann gewiss vom Fund­rai­sing ab, dessen Chan­cen wir aufgrund der gestie­ge­nen Möglich­kei­ten als auch Inter­es­sen als posi­tiv bewer­ten.   Über die Hansainvest Als Service-KVG verfügt die HANSAINVEST über die Erlaub­nis zur Aufle­gung und Verwal­tung offe­ner und geschlos­se­ner Fonds mit umfas­sen­der Abde­ckung aller Asset­klas­sen für die Stand­orte Deutsch­land und Luxem­burg. Mit der Spezia­li­sie­rung auf Wert­pa­piere, Immo­bi­lien und Alter­na­tive Assets bietet das Unter­neh­men Dienst­leis­tun­gen für alle Prozess­schritte – von der Fonds­auf­le­gung bis zur laufen­den Admi­nis­tra­tion oder der Fonds­über­tra­gung – aus einer Hand. Dazu gehö­ren auch Dienst­leis­tun­gen wie bspw. Fonds­buch­hal­tung, Betei­li­gungs­ma­nage­ment, Bewer­tung, Melde­we­sen, Kunden­re­portings und Fonds­re­port­ing oder auch die Regu­la­to­rik (Compli­ance, Recht, Steuern).  www.hansainvest.de   Robert Guzi­a­low­ski ist seit August 2022 Leiter Busi­ness Deve­lo­p­ment Real Assets bei der HANSAINVEST Hansea­ti­sche Invest­ment-GmbH, wo er für den Vertrieb rund um Private Debt‑, Private Equity‑, Erneu­er­bare Energien‑, Infra­struk­tur- und Immo­bi­li­en­fonds verant­wort­lich ist.  Zuvor war Robert Guzi­a­low­ski Leiter Real Assets Deutsch­land bei der Hauck Aufhäu­ser Lampe Privat­bank AG. Dort verant­wor­tete er neben Vertrieb und Kunden­ma­nage­ment der AIF-Verwahr­stelle die Beglei­tung der Kapi­tal­ver­wal­tungs­ge­sell­schaf­ten von der Aufnahme der Geschäfts­be­zie­hung über das Onboarding