In welchen Sektoren kann sich Impact Investing lohnen?
Bei Golding geht es bei Impact Investing darum, kommerzielle Lösungen zu unterstützen, die den Weg in eine nachhaltige und integrativere Zukunft beschleunigen. Dies geschieht durch Investitionen in Unternehmen, die neue transformative Technologien und Geschäftsmodelle in größerem Umfang an den Markt bringen.
Unserer Ansicht nach sind vier zentrale Faktoren essentiell für erfolgreiche Impact-Investitionen. Erstens ist eine thematische Strategie erforderlich, die sich auf jene Sektoren und Regionen konzentriert, in denen eine hohe Nachfrage nach nachhaltigeren Produkten besteht. Zweitens bietet sektorspezifisches Fachwissen Investoren die Möglichkeit, aus den besten Opportunitäten innerhalb einer bestimmten Strategie zu wählen und diese Unternehmen dabei zu unterstützen, ihr Potenzial voll auszuschöpfen. Ein solcher Sektor-Experte ist oftmals ein bevorzugter Partner der Management-Teams, was den Vorteil haben kann, dass Einstiegsbewertungen niedriger ausfallen. Drittens wird durch die Integration von Impact in den Investitionsprozess sichergestellt, dass jede Investition sowohl aus finanzieller als auch aus Impact-Perspektive attraktiv ist. Viertens ist eine detaillierte Impact-Messung erforderlich, um die tatsächliche Performance der einzelnen Investitionen zu kontrollieren und ein kontinuierliches Lernen zu ermöglichen.
Außerdem ist neben diesen eher technischen Fähigkeiten gewiss hilfreich, vom Typ her sehr neugierig zu sein und den persönlichen Wunsch zu hegen, Kapital zum Nutzen der Gesellschaft einzusetzen.
Unsere Anlagestrategie basiert auf der Überzeugung, dass Unternehmen, die Lösungen für große soziale und ökologische Probleme bieten und die Interessen aller beteiligten Stakeholder berücksichtigen, auf lange Sicht eine bessere Performance erzielen werden. Wir haben drei Sektoren mit nachweislichem Impact und finanziellem Ertragspotenzial identifiziert, die sich auf transformative Technologien und Geschäftsmodelle fokussieren. Dies sind Green Solutions, Lebensmittel- und Agrar-Technologien sowie Finanzdienstleistungen.
Mit Blick auf Green Solutions hat die Reise in Richtung einer Gesellschaft ohne fossilen Brennstoffen bereits begonnen. Weltweit ergeben sich enorme Chancen aus der kommerziellen Anwendung von Umweltwissenschaften und ‑technologien, um Ökosysteme zu erhalten und die negativen Auswirkungen menschlicher Aktivitäten zu verringern. Auf der einen Seite erleben die entwickelten Märkte einen Wandel ihrer Produktionsprozesse und ihres Verbraucherverhaltens, der neue Lösungen und Technologien erfordert. Es gibt vielversprechende Lösungen zur Verbesserung der Energieeffizienz, die den Übergang zu einer CO2-armen Wirtschaft unterstützen und gleichzeitig die Gesundheit und andere Bereiche verbessern, wie z. B. Gebäudeoptimierung und ‑sanierungen, Netz- und Energiespeichertechnologien, Verkehr und effiziente Mobilitätslösungen. Auf der anderen Seite streben die Schwellenländer in Asien, Afrika und Lateinamerika nach mehr Wohlstand für ihre Bevölkerung und es ist wichtig, dass sie dieses Wachstum unabhängig von Treibhausgasemissionen und intensivem Ressourcen-Verbrauch erreichen. Erfolgreiche Unternehmen auf diesen Märkten müssen ihre Produkte auf die spezifischen lokalen Bedürfnisse zuschneiden und insbesondere dabei berücksichtigen, dass sie für die Märkte auch erschwinglich und zugänglich sind. Hier besteht ein großes Potenzial für Investitionen in Lösungen, die den Zugang zu sauberer Energie erweitern, um die sozioökonomischen Ergebnisse zu verbessern und die Auswirkungen auf das Klima durch technologische und/oder Geschäftsmodellinnovationen abzumildern, z. B. Solar Home Systems, solarbetriebene Geräte und Mini-Stromnetze.
Hinsichtlich des Lebensmittel- und Agrarsektors ist unlängst bekannt, dass die derzeitige Abhängigkeit von nicht-nachhaltiger Landwirtschaft das Wasser, den Boden, die Luft und die Wälder unserer Erde verschlechtert und erschöpft. Diese Auswirkungen haben negative Folgen für die langfristige ökologische Nachhaltigkeit und untergraben das sozioökonomische Wohlergehen. Golding konzentriert sich auf die kommerzielle Anwendung von Agrarwissenschaft, Technologie und innovativen Praktiken, um die Widerstandsfähigkeit und Nachhaltigkeit der Landwirtschaft zu verbessern. Wir erwarten erhebliche Investitionen in Unternehmen, die sich auf fortschrittliche Betriebsmittel und Prozesse konzentrieren, die die Umwelt schonen, beispielsweise durch verbessertes Saatgut, nachhaltigere Betriebsmittel und innovative landwirtschaftliche Verfahren.
Ein mit der Lebensmittel- und Landwirtschaft einhergehendes Problem sind die großen Ineffizienzen und Verluste in den Wertschöpfungsketten der Schwellenländer — sowohl auf der Ebene der Landwirtschaftsbetriebe als auch auf Ebene der gesamten Lieferketten. Diese Ineffizienzen und Verluste tragen zur Umweltzerstörung, zur Gefährdung der Existenzgrundlage der Landwirte und zur Ernährungsunsicherheit bei. Hier können digitale Lösungen Ineffizienzen verringern, Verschwendung minimieren und dazu beitragen, die Einkommen der Bauern und ihre Widerstandsfähigkeit zu verbessern. Beispiele hierfür sind digital gestützte Betriebsführung und Beratung, Lösungen für das Lieferkettenmanagement und gemeinschaftlich genutzte landwirtschaftliche Geräte.
Unser dritter sektoraler Fokusbereich sind Finanzdienstleistungen. Der begrenzte Zugang zu Finanz- und Bankdienstleistungen für Privatpersonen und Unternehmen in den Schwellenländern untergräbt die Entwicklung und soziale Nachhaltigkeit in diesen Regionen. Viele der ärmsten Bevölkerungsgruppen der Welt haben keinen oder nur sehr begrenzten Zugang zu den Angeboten von Kreditinstituten, da sie sich diese entweder nicht leisten können oder sie ihnen schlicht nicht zugänglich sind. Dies wiederum wirkt sich negativ auf die Widerstandsfähigkeit ihrer Einkommenssituation aus und erschwert ihnen den Zugang zu wichtigen Produkten und Dienstleistungen. Fintech-Lösungen wie digitale Zahlungen, digitale Kreditvergabeplattformen und digitale Versicherungsanbieter haben den Zugang zu Finanzdienstleistungen für Privatpersonen und kleinste, kleine und mittlere Unternehmen (KKMU) erheblich verbessert. Diese digitalen Lösungen senken die Transaktionskosten sowohl für einzelne Verbraucher als auch für KKMU und erhöhen den Zugang zu Finanzdienstleistungen. Der Nutzen geht weit über die direkten Auswirkungen für den einzelnen Verbraucher hinaus, da Finanzdienstleistungen als “Meta”-Sektor dienen und einen Kernbestandteil neuer Geschäftsmodelle innerhalb von Green Solutions und Food & Agri-Tech Solutions bilden. So werden beispielsweise die meisten Solaranlagen für Privathäuser in Kombination mit einem Finanzierungspaket verkauft, das über einen bestimmten Zeitraum durch mobile Zahlungen amortisiert werden kann.
Ja, absolut. Das beste Beispiel dafür ist das bestehende Portfolio des Impact Team von Golding. Die Zielfonds, in denen wir bisher investiert haben, haben per 31. Dezember 2021 eine jährliche Rendite (IRR) von 29% nach Kosten (in USD) im Durchschnitt erzielt. — Selbstverständlich sind diese Investitionen nicht ohne jegliches Risiko. Wie bei allen Private Equity Investments ist insbesondere das Exit-Risiko ein Thema, welches vor einem Investment sorgfältig geprüft werden muss. Hinzukommen die aktuell relativ hohen Unternehmensbewertungen in Nordamerika und Europe. Hier sind vor allem ein disziplinierter Investmentprozess und tiefe Branchen-und Sektorenkenntnisse dringend erforderlich.
Bei Investments in Schwellenländern sind auch Makro-Faktoren relevant für die Anlageentscheidung der Investoren. Wechselkurs-Schwankungen sind ständige Begleiter und werden von uns in den Zielrenditen berücksichtigt. Auch aus diesem Grund fokussieren wir uns bei unserem Ansatz auf die größeren Volkswirtschaften, die stabile demokratische politische Systeme etabliert und tiefere Kapitalmärkte entwickelt haben. Die beste Lösung für diese Risiken bietet eine breite Diversifizierung, beispielsweise in Form eines Dachfonds.
Über Dr. Andreas Nilsson
Dr. Andreas Nilsson ist als Managing Director und Head of Impact bei Golding Capital Partners verantwortlich für Impact Investments. Vor seiner Zeit bei Golding war Dr. Nilsson Managing Partner von Sonanz, einem von ihm 2015 gegründeten Impact Private Equity-Dachfonds. Davor war er als Private-Equity-Investor bei EQT und UBS tätig. Dr. Nilsson promovierte in Finanzwissenschaft an der Stockholm School of Economics.
Nilsson@goldingcapital.com